本年以来，在政策的鼎力复旧下，并购市集赓续火爆！

据 Wind 数据，扬弃 12 月 11 日，本年并购事件已跳跃 1300 起，其中科技改革驱动、产业深度整合、小心可赓续发展理念成为主流。近期，又有整个产业整兼并购。

格隆汇获悉，12 月 14 日，创业板上市公司温氏股份（300498）发布公告称，其拟使用约 16.1 亿元现款收购筠诚和瑞环境科技集团股份有限公司（简称"筠诚和瑞"）91.38% 股权。来去完成后，筠诚和瑞将成为温氏股份的全资子公司。

本次来去存在彰着溢价，用收益法评估的筠诚和瑞激动全部权利价值评估值约 17.72 亿元，与账面通盘者权利 8.1 亿元比较评估升值约 9.62 亿元。经协商，筠诚和瑞 100% 股权估值诊疗为 17.62 亿元。

而本次来去的资金开首为向不特定对象刊行可篡改公司债券的召募资金和公司的自有资金，其中有缠绵使用召募资金 16.07 亿元，不及部分将使用自有资金。本次来去组成关系来去，不组成紧要钞票重组。

值得一提的是，筠诚和瑞曾冲击创业板上市，并于 2023 年 9 月成效过会，但仍在 2024 年 12 月 5 日因除掉而终结 IPO。

终结 IPO 之后，走上被上市公司收购之路的企业不在少数，除了筠诚和瑞以外，还有开科唯识、尚阳通科技、奥拉半导体、金源装备等。

并购行径频频会对上市公司股价形成较大影响，像双成药业、富乐德均在布告并购后股价贯串涨停，但今天温氏股份股价翻绿，截止下昼收盘跌 1.55% 至 17.17 元 / 股，总市值约 1142 亿元。

温氏股份股价走势图，开首：格隆汇

温氏股份功绩波动大，本年前三季度净利润超 64 亿扭亏

收购方温氏股份创立于 1983 年，并于 2015 年 11 月在深交所挂牌上市，注册地位于广东省云浮市新兴县。

温氏股份的主要居品为肉鸡和肉猪，还有肉鸭、鸡蛋、农牧开拓和兽药等其他居品。其中，公司的肉鸡主要为我国场地优质黄羽肉鸡品种，肉猪主要为瘦肉型猪，2024 年上半年，肉鸡和肉猪的营收占比永诀约 36%、60%。

过程多年发展，温氏股份已成为宇宙养鸡和养猪大户。

本年上半年，温氏股份销售肉鸡 5.48 亿只，占同期宇宙度禽出栏量的 7.21%，在同业上市公司中名顺序一；销售肉猪 1437.42 万头，占同期宇宙生猪出栏量的 3.95%，在同业上市公司中名顺序二，仅次于"猪茅"牧原股份。

从 2024 年前 11 个月上市猪企累计出栏量来看，温氏股份已经位居第二，第一和第三永诀为牧原股份、新但愿。

计算模式方面，温氏股份收受"公司 + 农户"的模式，即公司稳妥分娩鸡苗、猪苗、饲料、兽药和疫苗等提供给联接农户，并为农户提供饲养束缚、疫病防控和环保处理等衍生要津行径一整套技巧率领和做事，联接农户稳妥饲养成肉鸡和肉猪到出栏，由公司对外售售，公司给农户托福衍生费。

温氏股份计算模式，图片开首：公司半年报

温氏股份肉鸡的客户群体以批发商为主，结尾零卖商为辅；肉猪的主要客户群体为批发商和肉联厂。

公司盈利水平主要受居品价钱影响，由于生猪、家禽衍生周期较长，行业总供给的调动频频滞后于行业产能和市集价钱的变动。

以猪肉价钱为例，当市集的猪肉总供给迟缓增多到一定进度后，猪肉价钱初始着落，跌到一定进度衍生户深度损失被迫退出，当豪阔产能出清，总供给下降后猪肉价钱又初始高潮，如斯日中必昃便是听说中的"猪周期"。

受"猪周期"、"鸡周期"等影响，近几年温氏股份的功绩波动较大。2022 年、2023 年、2024 年前三季度，温氏股份的营业收入永诀约 837 亿元、899 亿元、754 亿元，对应的净利润永诀约 53 亿元、-64 亿元、64 亿元。

其中，2023 年由于生猪价钱处于低位，温氏股份等猪企出现大幅损失；本年前三季度，跟着市集行情好转，得以扭亏为盈。

温氏股份包摄净利润情况，图片开首：Choice

筠诚和瑞聚焦农牧业遏抑治理等业务，本年上半年净利润不及 0.2 亿元

标的公司筠诚和瑞配置于 2014 年，是做事三农环保范围的举座处分有缠绵提供商，与温氏股份相同来自广东省云浮市新兴县。

股权结构方面，筠诚控股、温氏股份的全资子公司温氏投资、新兴筠瑞永诀持有筠诚和瑞 59.97%、8.62%、6% 股份。

而温氏股份的施行适度东谈主温氏家眷中温鹏程、温均生、温志芬、温小琼、梁焕珍、伍翠珍、陈健兴径直或转折整个持有筠诚控股 19.83% 股权，同期新兴筠瑞的推行事务搭伙东谈主为筠诚控股。

筠诚和瑞聚焦农牧业遏抑治理、生物资资源轮回期骗和农村生态环境治理等范围，为范畴化衍生企业、大型动力企业和县域政府等客户，提供全面的"固、液、气"遏抑物治理及资源化开发与期骗有缠绵。

2020 年至 2022 年，环保工程、环保装备业务永诀为筠诚和瑞孝敬了约 70%、20% 的收入。其中，环保工程做事可分为后端无害化治理和轮回资源化期骗两大标的。

比如畜牧业废水处理景况方面，筠诚和瑞为集约化畜禽衍生场、宰杀和食物加工企业提供高浓度有机废水处理系统，达成废水达标排放或用于农业灌溉的指标，悠闲畜禽衍生企业绿色发展的刚性需求。

图片开首：招股书

近几年，筠诚和瑞的功绩也存在一定波动。此前提交的招股书上会稿清晰，2020 年至 2022 年，筠诚和瑞达成营业收入永诀为 10.31 亿元、11.05 亿元、9.58 亿元，净利润永诀为 -9569.10 万元、9880.55 万元、7952.06 万元。

2023 年及 2024 年上半年，筠诚和瑞的营业收入永诀约 11.61 亿元、4.64 亿元，对应的净利润永诀为 9216.80 万元、1963.14 万元。其中，本年上半年筠诚和瑞的功绩同比大幅下滑。

筠诚和瑞功绩情况，数据开首于招股书及公告

此前，筠诚和瑞拟拟使用召募资金约 5.53 亿元，用于筠诚和瑞南研发中心智商进步景况、北研发中心实验线景况、广东益康生固废详细治理开拓分娩线景况、唐山盈和瑞环保开拓产能扩建景况、补充工程业务营运资金。

尾声

动作畜禽衍生龙头，温氏股份的业务与筠诚和瑞的环保技巧与做事存在协同效应。

一方面，衍生环保技巧智商的进步、粪污资源化技巧的应用成心于温氏股份及联接农户镌汰衍生老本、形成生态健康衍生模式、进步发展质地；

另一方面，温氏股份不错期骗独有的粪污资源上风，积极把抓生物资动力这一政策机遇，加快在该范围的布局，还能减少与筠诚和瑞的关系来去，毕竟 2020 年至 2022 年，筠诚和瑞的第一大客户均为温氏股份和筠诚控股。

同期需要防卫的是，温氏股份的收购标的方筠诚和瑞所从事的三农环保贸易似乎也并不好作念，其业务不仅受衍生行业周期波动影响，营收占比最高的环保工程景况还需要在阶段性完工或齐备后，经进行调训诫收悠闲技巧条款，方可收取对应款项，这就意味着前期需要以自有资金进行先行干与，这对营运资金是一大训诫。

而当今来看，温氏股份本人也靠近着一定的债务压力，甩抄本年 9 月底，温氏股份钞票欠债率跳跃 54%，天然比前年同期有所下降，但已经相对较高。

本文来自微信公众号"格隆汇新股"足球外盘网站app官网，作家：发哥说新股，36 氪经授权发布。