文 | 定焦 One，作家 | 金玙璠，裁剪 | 魏佳

3 月 1 日，国内造车新势力持续公布了 2 月录用收货单。

仍然是收货好的先"交卷"。小鹏、理思、零跑和小米，皆是本日上昼晒出收货单。

这回的冠军争夺战依然精彩：小鹏以 30453 辆的录用量名次第一，也曾的"三勤学生"理思汽车录用 26263 辆，排在第二。两家的差距从上个月的 423 辆拉大到 4000 多辆。

另外两家进入 2 万辆俱乐部的选手也不简便：零跑闷声录用了 25287 辆，小米汽车天然装束蔽掩没报具体数，但也举着"超 2 万辆"的牌子挤进了前排。

剩下的新势力大批是拖到下昼致使晚上才悄悄交卷。

极氪、蔚来（合并乐说念）永诀录用 14039 辆、13192 辆。鸿蒙智行全系录用 21517 辆，据 36 氪报说念，问界录用 11315 辆。

以上 7 个品牌属于录用量过万的，剩下的 2 家，鸿蒙智行系的智界，以及岚图汽车，录用量永诀是 9580 辆（据 36 氪报说念）、8013 辆。

上个月未公布录用量的智己也在 3 月 1 日败露了 1-2 月累计录用 7037 辆。证据中汽数研，智己 2 月录用 4237 辆。

除了个别选手，大部分企业 2 月的销量皆是下滑的。动作开年第一个淡季，这种销量波动其实早有预兆——起程点，春节长假班师压缩了车企的履行坐褥和交车周期，颖悟活的时候比平时少了快要一周；其次，消费者年前扎堆买车回家过年，1 月的需求被提前破钞，导致春节后的 2 月出现销量"空窗期"。

不外，咱们依然不错从中不雅察新势力节后的"复原武艺"。这种藏在数据里的"反弹力"，才是知悉车企着实构兵力的要害地点。到底谁在悄悄发力？谁又露了怯？本文将要点对 6 个新势力品牌（小鹏、理思、零跑、小米、问界、蔚来）进行分析。

尖子生：小鹏超理思，不同赛说念的竞争

先看新势力中的前两名，小鹏和理思。

小鹏风头正盛，2 月录用 30453 辆，再次高出理思，坐上新势力头把交椅。上个月两家的录用量皆在 3 万以上，这个月转瞬就变成了小鹏的独角戏。

上个月，小鹏仅比理思多录用了 423 辆，算是"产能效力"的小胜：小鹏提前优化供应链，如电板采购条约，抢在春节假期前产能冲刺。而理思 2024 年底为了冲销量延伸免息策略，导致部分需求提前开释，1 月订单储备不及。

到了 2 月，小鹏的起程点差距拉大到四千多辆，吝惜新动力汽车市集的投资东说念主李运评价，"归因于产物界说、营销、渠说念优化"。

小鹏天然在 2 月推出了行业唯一份的"五年 0 利息 0 首付"购车策略，非常于车价最高能隐性优惠 5.7 万元，但孝敬销量的两款车 MONA M03（10 万元级）和 P7+（18 万元级），并非单纯靠降价，而是靠产物界说。

李运补充说念，小鹏往日也推出过廉价车型，举例 G3、P5，但推崇并不睬思。

图源 / 小鹏汽车官网

打造爆款车，企业不时有两条路，要么是"抄功课"，要么是搞改造，小鹏是两条路并行：先是对标特斯拉打造了 P7，历程 4 年摸索收拢了一个黄金窗口期：20 万元以下车型莫得高端智驾，于是，推出了定位"年青东说念主第一款车"的 MONA M03，又从 P7 繁衍出了 P7+，智驾武艺精进，且更聚焦用户痛点。

小鹏这两款车班师卡死 10 万 -20 万元价钱带，硬是把陡壁边的销量拽了追忆。

小鹏流通 28 个月被理思压制，终于打了个翻身仗。而也曾的销冠理思，刻下正资格销量阵痛。

理思 2 月录用 26263 辆，天然同比高潮了 30%，但环比跌了 12%。

上个月，理思录用量环比腰斩 49%，公布录用量后的第一个交游日，盘中股价跌破 85 港元，跌幅高出 8%。2 月录用量公布后，股价可能会再次出现波动。

好多东说念主磋商"小鹏卓越理思"，可能搞错了要点，其实这两家不在归拢张桌上"吃饭"：理思不涉足 25 万元以下市集，靠 L 系列精确的家庭用户定位和增程式时代吃遍天；小鹏主打 10-20 万市集的性价比 + 智驾下千里，比年来的产物线澄澈向年青化歪斜。两家 2025 年的年度野心，理思 70 万 vs 小鹏 35 万，不是一个体量。

不外，市集果真在等理思一个合理的证实。1 月、2 月有春节假期的原因，以此来判断理思的市集推崇可能并不全面。那么，3 月对理思来说无疑是一场要害大考。

理思需要加快度过这个休养期：包括应付问界 M7 的性价比冲击，以及消化 OTA 7.0 系统升级的恶果。

后劲股：零跑博出海，小米赌生态

在 2 月的新势力销量榜上，零跑和小米号称一双"黑马兄弟"。

客岁这个时候，零跑月销还在万辆反抗，小米汽车还没初始录用，谁皆没能思到，这两个新动力车圈的"后浪"成了本年的后劲股。

零跑 2 月录用 25287 辆，环比波动不大。它的品牌存在感比较低，但销量杀进了前三，和小鹏、理思构成新势力"铁三角"。

零跑一直有"小理思"的名称，不错透过这对组合来看销量变化：零跑之前的销量能够是理思的 2/3 操纵，本年 1 月，零跑到了理思的 84%，2 月，也曾是理思的 96%。

话说追忆，"小理思"的名称虽有捉弄但也有招供，参照理思的产物逻辑怒放市集，但本色上走的是廉价高配蹊径：国内的 T03、C11、C10 比比亚迪同级别车型（海鸥、宋 plus 等）低廉 2 万元操纵；欧洲市集的 C10（起售价 3.65 万欧元）对标 Model Y（4.7-6.1 万欧元），低廉 1 万欧（非常于 7.5 万元）。

零跑不单会"抄功课"，它的出海武艺甩开大部分同业——与欧洲汽车制造巨头 Stellantis 结合报复欧洲市集，铺设 400+ 门店。

新动力汽车行业从业者张晓称，零跑如果 2025 年冲 50 万台的野心达成，很可能坐稳前三，但要思对标特斯拉这种海外巨头，还得在品牌竖立和智驾口碑上加把劲。

莫得太大存在感的零跑，杀手锏是性价比 + 精确卡位，擅长"跑分式营销"的小米，打的便是用汽车爆款撑起"生态估值"的算盘。

图源 / 小米汽车微博

小米 2 月依然莫得公布具体的录用数字，仅仅公布"超 2 万辆"。客岁 12 月冲到 2.5 万 +、本年开年两个月顶着春节淡季，还能守住 2 万线，可见销量比较厚实。

小米 SU7 流通 5 个月保持 2 万辆以上，总销量在新势力车型销量中是断层第一，远超第二名小鹏 MONA M03。

不外，要冲 30 万年销野心，小米不可只靠一款车打宇宙，还得看本年 6-7 月要上的 YU7 SUV。这款车展望价钱区间 24 万 -33 万元，比 SU7 高 2 万。若 YU7 上市后能复制 SU7 的爆款逻辑，小米在车圈就算真确杀出重围了，"下一关是从‘性价比’向‘时代溢价’的转型"，李运称。

在他看来，小米 2 月底发布的 53 万元起的 SU7 Ultra 版，很难复制 SU7 的爆款效应，真谛真谛更多在于拉高品牌溢价，为后续 SUV 车型铺路。当雷军晓谕" SU7 Ultra 全年 1 万台野心九成把捏"时，班师刺激小米股价单日高潮，市值卓越比亚迪成中国车企市值第一。戒指发稿，小米市值为 1.3 万亿港元。

如果把销量和股价对应，小米累计录用 18 万辆，理思累计录用 119 万辆、蔚来累计录用 65 万辆，小米的销量还有很大差距。但李运示意，本钱市集看好的是小米汽车的生态溢价：小米汽车毛利率 17.1%，且与手机、AIoT 业务协同，公司的估值逻辑也曾从"硬件制造商"转向"科技生态公司"，市盈率从 15 倍飙至 60 倍。

罕有据线路，小米汽车 38% 车主来自小米手机用户，生态赈济率碾压新势力。

本年以来，小米的股价累计涨幅已高出 50%，在稠密港股科技股中脱颖而出，涨幅仅排在阿里巴巴之后。刻下压力给到 YU7。

待解围：问界、蔚来正在要害期

最其后看问界和蔚来，这对新动力车圈"老苍老"，皆有一种从之前的"断层 C 位"到刻下"穷遵从擂"的既视感。

客岁，问界靠 M7、M9 抢尽风头，连理思皆一度被压制，一个品牌就给鸿蒙智行定约孝敬了近九成销量，单独拎出来皆能在新势力品牌榜上稳坐前三。转瞬到了 2025 年，问界天然还在鸿蒙定约里撑起泰半边天，但附进的智界、享界这些新面貌的存在感越来越强。

1 月、2 月，问界皆莫得公布准确录用数据，鸿蒙智行只败露了全系录用量和问界主力车型的录用量。

1 月，问界 M9 录用 12483 辆，问界 M7 录用 8443 辆。也便是说，问界举座销量在 2 万档。李运分析，问界较 2024 年 12 月的 3 万辆环比跌幅在 27% 操纵。

2 月，鸿蒙智行全系录用 21517 辆，问界 M7 录用 5204 辆，M9 录用量未败露。李运据此估算问界的录用量在 1-1.5 万量之间。据 36 氪报说念，问界共录用 11315 辆。

单独看问界 M7，1 月环比下滑 40%，2 月环比下滑 38%。通滋扰界 M7 分析问界的销量窘境，李运合计有两方面原因：鸿蒙智行定约里面车型的定位重复，导致用户分流，以及问界万古候穷乏爆款迭代，理思等敌手用更高性价比或各异化定位剥夺市集。

问界和鸿蒙智行皆需要 M8 "救场"。鸿蒙智行本年挑战 100 万辆的销量野心，其中问界 M8 和 M9 是主力。M8 筹画在上海车展前后上市，也便是 4 月底、5 月初。据误点 LastPost 报说念，问界 M9 改款车型将于近期上市，较原筹画提前近一个季度。

证据工信部新车讲演信息来看，M8 车身尺寸与理思 L9 接近，提供 5 座和 6 座两种版块，在纯电续航方面，提供 36 度和 53 度两款电板包，其中 36 度电板包对应纯电续航 161km，比较同级别竞品略低。这意味着，M8 的初学价较低，据多位研报预测，价钱区间在 30-45 万元。

源 / 问界汽车官方微博

李运称，M8 是问界 2025 年最迫切的车型，定位 30-40 万元级别的 SUV，填补 M7 与 M9 之间的市集空缺。而这个价位的混动 SUV 参与者未几，竞品主若是理思 L8、L9。

蔚来动作造车新势力老苍老，也靠近挑战。

蔚来 2 月共录用 13192 辆，其中蔚来品牌录用 9143 辆，乐说念品牌录用 4049 辆。

蔚来是唯逐一个一家出两个品牌的"新势力"，本年 1 月，它亦然头部新势力中唯逐一个录用量莫得高出 2 万的选手。

继客岁 12 月录用量初次破损 3 万辆后，蔚来的举座推崇一直相对泛泛，致使在理思发布的周销量榜单中垫底，市集上"蔚来危急"的声息越来越多。亦有声息合计，理思纯电车型 i8 亮相后，压力最大的是蔚来。

新势力企业关系东说念主士陈亮评价，蔚来现阶段处于销量爬坡与盈利攻坚的要害期。

蔚来 2025 年销量野心 44 万辆，较 2024 年的 22 万辆翻倍。这得靠乐说念（L60 等车型）扛大梁，展望月均销量需达到 2 万辆，但刻下卡在 5 千辆，离完成野心还有非常大的差距。

接下来要看 4 月行将上市的萤火虫能不可救场了。萤火虫作念的是 15 万元级的小车，天然定位更年青化，但杀进比亚迪海豚的市集，挑战不小。陈亮示意，萤火虫的产能和订价策略需要更机动。

在头部新势力中，受销量影响，蔚来市值从 2020 年的 5130 亿元高点沿途下落，致使被小鹏汽车反超。刻下，蔚来市值回到 700 亿元操纵。

李斌强调 2026 年"盈利抑遏有失"，如果 2025 年 Q4 能已毕单季度盈利，或将成为蔚来股价的改造点。

结语

本年开年，新动力车圈演了出"冰火两重天"的大戏——望望 1、2 月的录用量榜单和这些企业的股价推崇，简直便是头部玩家"赢家通吃"，尾部选手穷央求生，中间险些莫得过渡地带。

起程点是销量断层澄澈。前几名流通几个月厚实录用 2 万辆以上，把背面的新势力越落越远。

其次是股价南北极分化。本钱市集随着销量走，头部玩家借着录用量的高潮势头，股价沿途飙涨，反不雅月销不外万的，股价也鄙人跌。

透过数据看本色，照旧赚不赢利的问题，理思、小米汽车的毛利率皆在 15% 以上，而尾部玩家还在失掉赚吆喝。

照这个趋势，2025 年的新造车注定是南北极分化的存一火局。录用量赓续向头部集会，头部新势力有资金插足高研发和制形成本，有了更大的畛域效应和时代壁垒，取得更大的市集份额和更多的品牌信任，进一步挤压中尾部玩家的生涯空间，一部分玩家可能靠近并购或洗牌。

* 应受访者条件足球外盘网站app娱乐，文中李运、陈亮、张晓为假名。